利好政策加大股指波动 市场存在波段操作机会

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　　上周股指窄幅震荡，小幅收高，市场在权重股滞涨后，题材、概念股表现相对活跃，周五股指窄幅震荡，上证综指微涨 0.01%，深成指跌0.08%，创业板指跌 0.56%，两市成交量出现明显减少，餐饮旅游、金融地产、家电有所表现，公用事业、农林牧渔出现调整。

　　周末央行下调存款准备金率， 此次存款准备金率的下调将在市场流动性量的层面得到进一步体现，流动性量价的同步改善对于缓解市场的顾虑效果明显，也表明了当前政策微调的方向更为明确。从流动性角度看，春节前央行通过大量逆回购方式缓解节日因素对资金的需求，而在节后逆回购到期后虽然对资金市场形成短期影响，但并未出现资金市场利率大幅飙升的情况。从资金价格角度看，国内资金流动性仍处于改善的进程，但是一方面由于物价的抑制需求仍然存在，导致货币投放力度相对较弱，另一方面，由于经济回落下，企业投资意愿下降，资金需求端不强，导致一月信贷投放大大低于市场预期。此外，由于内需回落明显，而欧美经济企稳带动下，国际贸易盈余部分也补充市场需求。在美元指数回落，以及欧美延续宽松货币政策下，境内资金外流动力减弱，也有助于稳定国内市场流动性。因此，当前资金市场利率相对稳定，只是在资金量的层面并未出现显著改善。而此次存款准备金率下调后，进一步明确了流动性在量的层面上的改善。

　　在存款准备金率下调的利好政策作用下，市场仍将受到政策、流动性以及估值修复等因素的共同支撑，但是由于政策调整对市场短期影响波动影响较大，利好政策下股指或以宽幅震荡的走势为主，但由于货币政策的进一步明确，有望缓解之前市场对于流动性改善的顾虑，因此，在政策扰动后，股指仍以上行为主。

　　从操作上看，由于利好政策因素的存在，股指短期有快速上涨动能，在市场反应政策利好因素时不宜盲目追涨，待政策扰动弱化后以低位或股指调整过程中的介入为主，而在配置上一方面关注早经济周期且涨幅相对落后的汽车、券商等板块，另一方面，关注外围经济企稳向好时对国内出口企业需求的上升，例如电子、信息设备等行业。而在概念股方面，关注存在高送转预期的个股为主。

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